4 أشياء أساسية يجب معرفتها عن السندات

هل ترغب في تعزيز ملف استثماراتك فيما يتعلق بالمخاطر والعوائد؟ يمكن لإضافة السندات خلق محفظة متوازنة أكثر عندما تضيف التنويع وتخفف التقلبات. ولكن يمكن أن يبدو سوق السندات غير مألوف حتى لأكثر المستثمرين خبرة.

يقوم العديد من المستثمرين بالمخاطرة في السندات فقط لفترات قصيرة لأنهم مرتبكون بسبب تعقيد سوق السندات والمصطلحات المستخدمة. في الواقع، السندات هي أدوات دينية بسيطة جدًا. فكيف يمكنك الدخول إلى هذا الجزء من السوق؟ ابدأ في الاستثمار في السندات عن طريق تعلم هذه المصطلحات الأساسية في سوق السندات.

أهم النقاط الواجب معرفتها:

يمكن لسوق السندات مساعدة المستثمرين على التنويع خارج الأسهم.

تشمل بعض خصائص السندات مدتها الزمنية، ومعدل الفائدة عليها (الكوبون)، ووضعها الضريبي، وقابليتها للتصفية المبكرة.

تشمل عدة أنواع من المخاطر المرتبطة بالسندات مخاطر مثل مخاطر سعر الفائدة، ومخاطر الائتمان / التخلف، ومخاطر السداد المبكر.

تأتي معظم السندات مع تصنيفات تصف درجة الاستثمار فيها.

الخصائص الأساسية للسندات

السند هو ببساطة قرض يتم تقديمه من قبل الشركة. بدلاً من الذهاب إلى البنك، تحصل الشركة على المال من المستثمرين الذين يشترون سنداتها. وفي تبادل للرأس المال، تدفع الشركة كوبون فائدة، وهو معدل الفائدة السنوي المدفوع على السند على شكل نسبة مئوية من القيمة الاسمية. تدفع الشركة الفائدة بفترات محددة مسبقًا (عادة سنويًا أو نصف سنويًا) وتعيد الرأس المال في تاريخ الاستحقاق، وتنهي القرض.

على عكس الأسهم، يمكن أن تختلف السندات بشكل كبير بناءً على شروط صك الإصدار، وهو وثيقة قانونية توضح خصائص السند. ونظرًا لاختلاف كل إصدار من السندات، فمن المهم فهم الشروط الدقيقة قبل الاستثمار. وعلى وجه الخصوص، هناك ستة ميزات هامة يجب النظر إليها عند النظر في سند محدد.

السندات هي شكل من أشكال الـ IOU بين المقرض والمستلف.

أنواع السندات

سندات الشركة

تشير سندات الشركة إلى الأوراق المالية الدينية التي تصدرها الشركات لدفع نفقاتها وجمع رأس المال. تعتمد عائدات هذه السندات على قدرة الشركة المصدرة على السداد. تعرف السندات الأكثر مخاطرة باسم "السندات الزائفة"، لكنها توفر أيضًا أعلى عوائد. يخضع الفائدة على سندات الشركة لضريبة الدخل الفيدرالية والمحلية.

السندات السيادية

السندات السيادية، أو الديون السيادية، هي الأوراق المالية الدينية التي تصدرها الحكومات الوطنية لتغطية نفقاتها. نظرًا لأن الحكومات المصدرة غير محتمل أن تتخلف عن السداد، فإن هذه السندات عادة ما تحمل تصنيفًا ائتمانيًا عاليًا جدًا وعائدًا نسبيًا منخفضًا. في الولايات المتحدة، تسمى السندات التي تصدرها الحكومة الفيدرالية "الأوراق المالية الحكومية"، في حين تسمى تلك التي تصدرها المملكة المتحدة "السندات الحكومية". تخضع الأوراق المالية الحكومية لإعفاء من الضرائب المحلية، على الرغم من أنها ما زالت تخضع لضريبة الدخل الفيدرالية.

السندات البلدية

السندات البلدية، أو munis، هي السندات التي تصدرها الحكومات المحلية. على الرغم من ما يوحي به الاسم، يمكن أن يشير هذا إلى ديون الدولة والمقاطعة، وليس فقط ديون البلدية. لا تخضع الدخل المتحصل على السندات البلدية لمعظم الضرائب، مما يجعلها استثمارًا جذابًا للمستثمرين في فئات الضرائب الأعلى.

المصطلحات الأساسية

الاستحقاق

هذا هو التاريخ الذي يتم فيه دفع الرأس المال أو القيمة الاسمية للسند إلى المستثمرين وينتهي التزام الشركة بالسند. وبالتالي، يحدد فترة حياة السند. يعد استحقاق السند أحد النظرات الأساسية التي يقوم بها المستثمرون ضد أهدافهم وآفاقهم الاستثمارية. يتم تصنيف عادة الاستحقاق في ثلاثة أنواع:

الاستحقاق القصير الأجل: يتراوح بين عام وثلاث سنوات.

الاستحقاق المتوسط الأجل: يتراوح بين ثلاثة وعشر سنوات.

الاستحقاق الطويل الأجل: يتراوح بين عشر سنوات أو أكثر.

العائد

يشير العائد إلى الدخل الذي يحصل عليه المستثمر على السند، ويتم تحديده بناءً على الفائدة المحددة للسند وسعر السوق الحالي للسند. يمثل العائد عادة نسبة مئوية من القيمة الاسمية للسند.

السعر

يشير السعر إلى قيمة السند في السوق ويتأثر بالعوامل المختلفة مثل المعروض والطلب، والفائدة الحالية، وعمر السند، والمخاطرة المرتبطة بالسند.

الائتمان

يشير التصنيف الائتماني إلى قدرة المصدر على تسديد ديونه. على سبيل المثال، يتميز السند بتصنيف ائتماني عالي الجودة إذا كان المصدر قادرًا على تسديد ديونه بسهولة، وبالتالي يحتوي على مخاطرة منخفضة، في حين يتميز السند بتصنيف ائتماني منخفض الجودة إذا كان المصدر غير قادر على تسديد ديونه بسهولة، وبالتالي يحتوي على مخاطرة عالية.

الأجل القصير: تنتهي صلاحية السندات التي تندرج تحت هذه الفئة عادةً في غضون عام إلى ثلاث سنوات.

الأجل المتوسط: تكون مواعيد الاستحقاق لهذه الأنواع من السندات عادةً أكثر من عشر سنوات.

الأجل الطويل: تنتهي صلاحية هذه السندات عادةً خلال فترات زمنية أطول.

الضمان/غير المضمون

يمكن أن يكون السند مضمونًا أو غير مضمون. يتعهد السند المضمون بضمان أصول محددة لحاملي السند إذا تعذر على الشركة سداد الالتزام. وتسمى هذه الأصول أيضًا ضمانًا على القرض. لذا، إذا تعذر على المصدر الأصلي للسند أن يسدد الالتزام، يتم تحويل الأصول إلى المستثمر. ويعد الأمن المدعوم برهن الرهن العقاري (MBS) نوعًا واحدًا من السندات المضمونة تدعمه عناوين منازل المقترضين.

بالمقابل، لا تدعم السندات غير المضمونة أي رهن عقاري. وهذا يعني أن الفائدة ورأس المال مضمونان فقط من قبل الشركة المصدرة. ويسمى هذه السندات مرابحات، وترجع قليلًا من استثمارك إذا فشلت الشركة. وبالتالي، فهي أكثر خطورة من السندات المضمونة.

أولوية التصفية

عندما تفلس الشركة، تقوم بسداد المستثمرين بترتيب محدد أثناء التصفية. بعد بيع جميع أصول الشركة، تبدأ في دفع المستثمرين. الديون الأولوية هي الديون التي يجب أن تُسدد أولاً، تليها الديون الثانوية. يحصل حاملو الأسهم على ما تبقى.

القسيمة

تمثل قيمة القسيمة الفائدة التي تدفع لحاملي السندات، وعادة ما يتم دفع القسيمة سنويًا أو نصف سنويًا. ويسمى القسيمة أيضًا بمعدل القسيمة أو العائد الاسمي. لحساب معدل القسيمة، يجب قسمة المدفوعات السنوية على القيمة الاسمية للسند.

الوضع الضريبي

بينما تعتبر معظم السندات الشركية استثمارات خاضعة للضريبة، فإن بعض السندات الحكومية والبلدية خاضعةلإعفاء ضريبي، وبالتالي فإن الدخل والمكاسب الرأسمالية لا تخضع للضريبة. وعادة ما تكون السندات المعفاة من الضرائب لها فائدة أقل من السندات الضريبية المعادلة. ويجب على المستثمر حساب العائد الضريبي المكافئ لمقارنة العائد مع الصكوك الضريبية المعادلة.

إمكانية الاستدعاء

يمكن أن يتم دفع بعض السندات من قبل المصدر قبل أنتهاء صلاحيتها. إذا كان السند يحتوي على شرط يسمح بالاستدعاء، فإنه يمكن أن يتم دفعه في مواعيد سابقة، بخيار من الشركة، عادة بسعر يزيد قليلاً عن القيمة الاسمية. ويمكن للشركة أن تختار استدعاء سنداتها إذا سمحت لها أسعار الفائدة بالاقتراض بمعدل أفضل. كما أن السندات المستدعاة تجذب المستثمرين لأنها تقدم أسعار فوائد أفضل.

مخاطر السندات

تعد السندات وسيلة رائعة لكسب الدخل لأنها تعتبر استثمارات آمنة نسبياً. ولكن، تأتي مع ذلك كغيرها من الاستثمارات بمخاطر معينة. وفيما يلي بعض المخاطر الأكثر شيوعًا مع هذه الاستثمارات.

مخاطر سعر الفائدة

يتشارك سعر الفائدة علاقة عكسية مع السندات، حيث ينخفض سعر السندات عندما ترتفع الأسعار والعكس بالعكس. تأتي مخاطر سعر الفائدة عندما تتغير الأسعار بشكل واضح كبير عن ما كان المستثمر يتوقعه. إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل واضح كبير، يواجه المستثمر إمكانية السداد المسبق. وإذا ارتفعت أسعار الفائدة، فسيتم ترك المستثمر مع أداة تعطي عائدًا أقل من أسعار السوق. وكلما زاد الوقت حتى التحقيق، زادت مخاطر سعر الفائدة التي يتحملها المستثمر، لأنه من الصعب التنبؤ بتطورات السوق في المستقبل البعيد.

مخاطر الائتمان / الافتراض

مخاطر الائتمان أو الافتراض هي المخاطر التي قد لا يتم فيها سداد الفائدة ورأس المال المستحق على الالتزام. عندما يشتري المستثمر سندًا، يتوقع أن يقوم المصدر بسداد الفائدة والرأسمال المستحق - تمامًا كأي دائن آخر.

عندما ينظر المستثمر إلى السندات الشركية، يجب أن يقوم بتقييم إمكانية عدم قدرة الشركة على سداد الديون. وعادة ما تعني السلامة أن الشركة لديها إيرادات تشغيلية ونقدية أكبر مقارنة بديونها. إذا كان العكس صحيحاً وتفوقت الديون على النقد المتاح، فقد يرغب المستثمر في الابتعاد عن الاستثمار.

مخاطر سداد المسبق

مخاطر سداد المسبق هي المخاطر التي يتم فيها سداد إصدار السندات المحدد في موعد أقرب مما كان متوقعاً، عادة من خلال شرط الاستدعاء. ويمكن أن تكون هذه أخباراً سيئة للمستثمرين، لأن الشركة لديها فقط حافز لسداد الالتزام المالي في وقت مبكر عندما تنخفض أسعار الفائدة بشكل كبير. وبدلاً من الاستمرار في الاستثمار في عائد عالٍ، يتعين على المستثمرين إعادة استثمار الأموال في بيئة بأسعار فائدة أقل.

تصنيف السندات

تأتي معظم السندات مع تصنيف يحدد جودة الائتمان الخاص بها، أي مدى قوة السند وقدرته على سداد رأس المال والفائدة. وتُنشر التصنيفات وتُستخدم من قبل المستثمرين والمهنيين لتقييم جدوى الاستثمار.

الوكالات

أكثر وكالات تصنيف السندات المشار إليها عادة هي ستاندرد آند بورز، وموديز إنفستورز سيرفيس، وفيتش ريتينغز. تقوم هذه الوكالات بتصنيف قدرة الشركات على سداد التزاماتها. تتراوح التصنيفات من AAA إلى Aaa للمسائل عالية الجودة والتي من المرجح جدًا أن يتم سدادها، وحتى D للمسائل التي تعاني من عجز في السداد.

تُسمى السندات المصنفة من BBB إلى Baa أو أعلى بـ "الدرجة الاستثمارية". وهذا يعني أنها غير محتمل أن تقوم بالافتراض، وعادة ما تبقى استثمارات مستقرة. وتُسمى السندات التي تم تصنيفها من BB إلى Ba أو أقل بـ "السندات العالية المخاطر" - حيث يكون الافتراض أكثر احتمالًا، وتكون أكثر تخصيصًا وتعرضًا لتقلبات الأسعار.

قد لا تصنف بعض الشركات سنداتها، وفي هذه الحالة يكون من الصعب على المستثمر تقييم قدرة الشركة على السداد. ونظرًا لاختلاف نظام التصنيف لكل وكالة وتغييرها من وقت لآخر، فمن المهم البحث عن تعريف التصنيف للمسألة التي تعتزم شراؤها.

عوائد السندات

تعد عوائد السندات كلها مقاييس للعائد. وتعتبر العائد إلى الاستحقاق (YTM) القياس الأكثر استخدامًا، ولكن من المهم فهم العديد من القياسات الأخرى التي تستخدم في بعض الحالات.

العائد إلى الاستحقاق (YTM)

كما ذكر أعلاه، يُعتبر العائد إلى الاستحقاق (YTM) القياس الأكثر استخدامًا. حيث يقيس ما هو عائد السند إذا تم الاحتفاظ به حتى الاستحقاق وجميع الكوبونات يتم إعادة استثمارها بسعر YTM. ولأنه من غير المرجح أن يتم إعادة استثمار الكوبونات بنفس السعر، فإن العائد الفعلي للمستثمر سيختلف قليلاً. يعتبر حساب YTM يدويًا إجراءً طويل، لذلك من الأفضل استخدام وظائف RATE أو YIELDMAT في برنامج Excel (ابتداءً من Excel 2007)، وهناك أيضًا وظيفة بسيطة متاحة على الآلة الحاسبة المالية.

العائد الحالي

يمكن استخدام العائد الحالي لمقارنة الدخل الفائدة الذي يوفره السند بالدخل الأرباحي الذي يوفره السهم. ويتم حساب ذلك عن طريق قسمة الكوبون السنوي للسند على السعر الحالي للسند. ويجب ملاحظة أن هذا العائد يشمل فقط الجزء الدخلي من العائد، متجاهلاً الأرباح أو الخسائر الرأسمالية المحتملة. ولذلك، فإن هذا العائد يكون الأكثر فائدة للمستثمرين الذين يهتمون فقط بالدخل الحالي.

العائد الاسمي

يعد العائد الاسمي للسند ببساطة نسبة الفائدة التي يتم دفعها على السند بانتظام. ويتم حسابه عن طريق قسمة الدفعة السنوية للكوبون على القيمة الاسمية أو القيمة الأساسية للسند. يجب ملاحظة أن العائد الاسمي لا يقدر العائد بدقة ما لم يكن سعر السند الحالي هو نفس قيمته الأسمية، ولذلك يستخدم العائد الاسمي فقط لحساب مقاييس العائد الأخرى.

العائد إلى الاستدعاء (YTC):

تحمل السندات القابلة للاستدعاء دائمًا بعض الاحتمالية للاستدعاء قبل تاريخ الاستحقاق. سيحقق المستثمرون عائدًا أعلى بقليل إذا تم دفع السندات المستدعاة بعلاوة. يمكن أن يرغب المستثمر في هذه السندات في معرفة ما هو العائد الذي سيتحقق إذا تم استدعاء السند في تاريخ استدعاء محدد، لتحديد ما إذا كانت مخاطر السداد المسبق تستحق العائد. يعتبر حساب العائد إلى الاستدعاء أسهل باستخدام وظائف YIELD أو IRR في برنامج Excel، أو باستخدام الآلة الحاسبة المالية.

العائد المتحقق:

يجب حساب العائد المتحقق للسند إذا كان المستثمر يخطط للحفاظ على السند لفترة معينة فقط، وليس حتى الاستحقاق. في هذه الحالة، سيبيع المستثمر السند، ويجب تقدير سعر السند المستقبلي المتوقع للحساب. نظرًا لأن أسعار المستقبل صعبة التنبؤ بها، فإن هذا الحساب للعائد هو تقدير فقط للعائد. يتم إجراء حساب العائد باستخدام وظائف YIELD أو IRR في برنامج Excel، أو باستخدام الآلة الحاسبة المالية.

كيف يدفع السند فوائده:

هناك طريقتان يتلقى فيهما حاملو السند دفعات مقابل استثماراتهم. تعد الدفعات النقدية هي الدفعات الفائدة الدورية على مدى فترة حياة السند، قبل أن يتم استرداد السند بقيمة الفترة الأساسية عند الاستحقاق.

تختلف بعض السندات في تركيبها. السندات الصفرية هي سندات بدون كوبون - الدفعة الوحيدة هي استرداد القيمة الأساسية عند الاستحقاق. يتم بيع السندات الصفرية عادة بخصم عن القيمة الأساسية، لذلك يمكن حساب الفرق بين سعر الشراء والقيمة الأساسية كفائدة.

السندات المحولة هي نوع من الأوراق المالية المختلطة التي تجمع بين خصائص السندات والأسهم. هذه هي السندات العادية ذات الدخل الثابت، ولكن يمكن تحويلها إلى أسهم للشركة المصدرة. وهذا يضيف فرصة إضافية للربح إذا حققت الشركة المصدرة مكاسب كبيرة في سعر أسهمها.

ما هو الأكبر، سوق الأسهم أم السوق السندات؟

في الواقع، تعد السوق السندات أكبر بكثير من السوق الأسهم، من حيث القيمة السوقية الإجمالية.

ما هو العلاقة بين سعر السند وأسعار الفائدة؟

تعتمد أسعار السندات على العلاقة العكسية مع حركات أسعار الفائدة. لذلك، إذا ارتفعت أسعار الفائدة، ستنخفض أسعار السندات، والعكس صحيح.

هل السندات استثمارات محفوفة بالمخاطر؟

لقد كانت السندات تاريخياً أكثر تحفظاً وأقل اضطراباً من الأسهم، ولكن هناك مخاطر ما زالت قائمة. على سبيل المثال، هناك مخاطر الائتمان، حيث يمكن لمصدر السند الافتراضي الافتراضي. كما توجد مخاطر الفائدة، حيث يمكن أن تنخفض أسعار السندات إذا زادت أسعار الفائدة.

الخلاصة:

على الرغم من أن سوق السندات يبدو معقداً، إلا أنه يتم تحريكه بنفس المخاطر ونسب العائد كما في سوق الأسهم. بمجرد أن يتقن المستثمر هذه القليل من المصطلحات والقياسات الأساسية لكشف الديناميات السوق المألوفة، يمكنه أن يصبح مستثمرًا في السندات كفء. بمجرد أن تتقن لغة السوق، سيكون الباقي سهلاً.