كيف سيضر تحالف روسيا مع الصين بالأسهم الأوروبية؟

يحذر الخبراء من أن العلاقات الاقتصادية بين روسيا والصين آخذة في النمو، وفي حين أن هذه العلاقة لم تكن مفاجئة، إلا أن التحالف المستمر بين البلدين يمكن أن يضر بالاقتصاد الأوروبي ويخلق ركيزة تضخمية. تتميز هذه البيئة بالنمو الاقتصادي البطيء والبطالة المرتفعة نسبيا - أو الركود الاقتصادي - والتي تصاحبها في الوقت نفسه ارتفاع الأسعار (أي التضخم).

ويأتي هذا التحذير في الوقت الذي تزعم فيه تقارير أن الصين تدرس شراء أو زيادة حصص في شركات الطاقة والسلع الروسية مثل شركة الغاز العملاقة غازبروم وشركة روسال الدولية المنتجة للألمنيوم.

في حين أن المناقشات في مرحلة مبكرة وقد لا تسفر حتى عن أي صفقات، يحذر جايلز كوغلان، كبير المحللين في HYCM: "إذا دعمت [الصين] روسيا لفترة كافية يمكن أن تبطئ النمو العالمي، الأمر الذي سيثقل كاهل سوق الأسهم بشكل أكبر من مجرد خطر جيوسياسي بمفردها".

التأثير على أسعار السلع الأساسية والغاز

ويتفق فريدريك كاريير، رئيس استراتيجية الاستثمار في الجزر البريطانية وآسيا في آر بي سي لإدارة الثروات، على أن أوروبا ستكون الأكثر تضررا.

وتوضح قائلة: "يبدو من المرجح أن يدفع الصراع التضخم العنيد إلى أعلى ويؤثر على النمو في العديد من البلدان في جميع أنحاء العالم، لكنه قد يؤثر على أوروبا أكثر من غيرها.

"من المرجح أن تأخذ أكبر التأثيرات ، في رأينا ، شكل ارتفاع أسعار السلع الأساسية بشكل كبير لفترة أطول ، وسلاسل التوريد - التي أظهرت علامات مبدئية على التحسن في وقت سابق من العام - تواجه ضغوطا جديدة ، بالنظر إلى أن روسيا هي المزود الرئيسي للمعادن الأساسية والموارد الزراعية.

"أوروبا معرضة بشكل خاص لهذه الاضطرابات لأنها تستورد ما يقرب من 40٪ من غازها الطبيعي و 25٪ من نفطها من روسيا ، على الرغم من أن مستوى الاعتماد يختلف من بلد إلى آخر".

قطع الغاز؟

السيناريو الأسوأ هو بطبيعة الحال أن تغلق روسيا إمداداتها من الغاز إلى أوروبا. وأضاف كاريير: "سيكون لهذا تأثير أكبر، حيث من المرجح أن يتلقى النمو العالمي ضربة واحدة في نقطة مئوية والنمو الأوروبي ينخفض بما يصل إلى نقطتين مئويتين، في رأينا".

على المدى القصير ، يعتقد أن معظم الدول الأوروبية يمكن أن تتعامل مع مثل هذه الخطوة. يقول كاريير: "يمكن لأوروبا التعامل مع هذه الظروف الجديدة لبعض الوقت من خلال الاستفادة من الاحتياطيات الاستراتيجية الإقليمية والوطنية ، واستيراد المزيد من الغاز الطبيعي ، وربما فرض تدابير معتدلة للحد من الطلب مثل الحد من بعض استخدامات الغاز الصناعي. يجب أن يكون معظم أعضاء الاتحاد الأوروبي قادرين على الوصول إلى الشتاء المقبل دون نقص حاد".

لكنها لن تكون مستدامة. "قد يكون العيش بدون غاز روسي لفترة أطول أمرا صعبا ، حيث أن عقود التوريد طويلة الأجل غالبا ما تحد من مرونة المنتجين في إعادة توجيه كميات كبيرة من الغاز إلى مشترين جدد. كما أن بعض الموردين خارج روسيا ينتجون ويصدرون بالفعل بكامل طاقتهم. إن الاضطراب الشديد في إمدادات الطاقة من شأنه أن يزيد من خطر حدوث ركود في أوروبا".

العقوبات لن توقف الصين

وفي حين تعمل الولايات المتحدة وحلفاؤها الأوروبيون على تشديد العقوبات، في أعقاب الحرب على أوكرانيا، فمن غير المرجح أن تشكل هذه التدابير عائقا أمام الصين إذا أرادت شراء الوقود الأحفوري للاتحاد.

تم تحديد ثغرة في إطار هذه العقوبات لا تزال تسمح للصين بشراء النفط والغاز من روسيا.

إنه جزء من بند مدرج في نهاية بيان وزارة الخزانة الأمريكية يتخذ وزارة الخزانة الأمريكية خطوات إضافية لتعزيز الامتثال للعقوبات المتعلقة بروسيا والذي يحدد كيف لا يزال بإمكان الشركات شراء الهيدروكربونات من روسيا.

ويضيف كوغلان: "الصين سعيدة بدعم معارضة روسيا لحلف شمال الأطلسي ودعم روسيا للصين وطموحاتها لتايوان. إنه يناسبهم على حد سواء للتوافق مع بعضهم البعض ".

قطيع على الأسهم الصينية الروسية؟

وقد دفعت الصداقة بين روسيا والصين بعض المستثمرين الهواة إلى محاولة الاستفادة من العلاقة أيضا. في وقت سابق من هذا الشهر ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز كيف أنها تقود ارتفاعا لما يسمى بالأسهم "الصينية الروسية" التي ستستفيد من التجارة بين البلدين.

واحدة من الشركات التي تستفيد من هذا الجنون تشمل ميناء جينتشو ، الذي يدير الموانئ والمرافئ. قفز سعر سهمها بنسبة 94٪ منذ بدء العملية العكسرية الروسية في وكرانيا.

لكن الاستثمار في الشركات التي قد تستفيد من أي صفقات وصفقات روسية صينية لا يأتي دون أي مخاطر. أصدر ميناء جينتشو نفسه تحذيرا في بورصة شنغهاي هذا الأسبوع ، قائلا إن سعر سهمه "انحرف بشكل خطير عن أساسيات الشركة" وهو "أعلى بكثير" من متوسط الصناعة.

الاستثمار في أوروبا

حتى الآن في عام 2022 ، انخفض مؤشر MSCI Europe ex UK بأكثر من 11٪ بالعملة المحلية. وتقول آر بي سي لإدارة الثروات إن هذا يجعلها تتداول على 14 ضعف أرباحها الآجلة لمدة 12 شهرا، وهو خصم أكثر حدة من المتوسط للولايات المتحدة على أساس محايد للقطاع.

ليس هناك شك في أن أوروبا وأسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم ستتأثر سلبا بالحرب في أوكرانيا وسيشعر المستثمرون بالعبء الأكبر منها على المدى القصير.

لكن المحللين يتفقون على أنه لا ينبغي تجنب الأسواق الأوروبية من المحافظ. يقول كوغلان: "على المدى المتوسط إلى الطويل، توفر هذه الانخفاضات فرصا للشراء في أوروبا، لكن هذا على أساس التحذير من أن هذه الأزمة تتلاشى في الأسابيع الستة إلى الثمانية المقبلة، وطالما أن روسيا لا تتحرك إلى إستونيا ولاتفيا وليتوانيا".

قالت شركة آر بي سي لإدارة الثروات إنها لا تزال تشير إلى الاحتفاظ بمركز متواضع في الأسهم الأوروبية على الرغم من التوقعات المعقدة للمنطقة.

وفي الوقت نفسه، تعتقد كاريير أن التماسك المتزايد في أوروبا، وتحول السياسة الخارجية والمالية الألمانية ونهجها المتساهل تجاه القواعد المالية للاتحاد الأوروبي، كلها تشير إلى انخفاض التوتر داخل الكتلة وستكون نعمة للوحدة داخل المنطقة.

وتضيف: "نعتقد أن التغييرات تقلل من خطر تفكك الاتحاد الأوروبي المحتمل وتزيد من احتمال تقديم المزيد من الدعم المالي للاقتصاد الإقليمي".