هل سيصل النفط إلى 200 دولار؟ ما هو تأثير ذلك على الأسواق؟

وقد دفع الصراع المتصاعد بين روسيا وأوكرانيا بالفعل أسعار النفط إلى أعلى مستوى لها منذ 14 عاما، ولم يعد الرقم القياسي لعام 2008 البالغ أكثر من 147 دولارا للبرميل يبدو بعيدا. يرى العديد من خبراء السوق بالفعل فرصا لارتفاع السلعة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

ويتوقع فريق أبحاث السلع الأولية في بنك أوف أمريكا أن يصل سعر النفط إلى 200 دولار إذا فرضت الدول الغربية حظرا على واردات النفط الروسية، في حين تتوقع مجموعة شورك أن يصل إلى 160 دولارا. حذر نائب رئيس الوزراء الروسي ألكسندر نوفاك من أنه إذا رفضت الدول الغربية النفط الروسي، فإن السعر سيرتفع إلى أكثر من 300 دولار للبرميل، إن لم يكن أكثر.

ارتفعت أسعار النفط الأمريكية بالفعل بنسبة 170٪ منذ نهاية عام 2020 ، والارتفاع إلى 200 دولار يعني زيادة أخرى بأكثر من 50٪. ماذا يعني مثل هذا السيناريو بالنسبة للأسواق العالمية والاقتصاد؟

ومن شأن صدمة أسعار الطاقة بهذا الحجم أن تشكل تحديا للدول المتقدمة المستوردة للنفط لاستيعابها، ويمكن أن تدفع الاقتصاد العالمي أيضا نحو الركود التضخمي، مما يولد رابحين وخاسرين في الأسواق المالية.

وتعد أسهم الطاقة والعملات المرتبطة بالسلع الأساسية من بين الأصول الأكثر ارتباطا بالنفط بشكل مباشر. ومع ذلك ، فإن الآثار غير المباشرة لنفط 200 دولار سيكون لها تأثير على المعادن الثمينة مثل الذهب ، الذي تفوق تاريخيا خلال أوقات الركود التضخمي.

بنك أوف أمريكا يتوقع أن يبلغ سعر النفط 200 دولار للبرميل في حالة فرض حظر نفطي على روسيا

في حالة الحظر النفطي الروسي، يعتقد فرانسيسكو بلانش، رئيس السلع العالمية في بنك أوف أمريكا، وفريقه من المحللين أن أسعار النفط قد تتضاعف من 100 دولار للبرميل إلى 200 دولار للبرميل.

"قد يكون هناك نقص قدره 5 ملايين برميل يوميا أو أكبر حتى لو كان هناك بعض التعويض عن الإفراج عن الاحتياطيات الاستراتيجية وبعض الزيادة في صادرات أوبك" ، يقول بنك أوف أمريكا.

يتوقع بنك أوف أمريكا أن يؤدي تحول العرض أو الطلب غير المتوقع بمقدار مليون برميل يوميا إلى تغيير أسعار النفط بمقدار 20 دولارا للبرميل ، وكل شيء آخر متساو.

أين سيكون الحظر المفروض على النفط الروسي أكثر من غيره؟

روسيا هي واحدة من أكبر منتجي ومصدري المنتجات النفطية في العالم.

وفقا لوكالة الطاقة الدولية (IEA) ، بلغ إجمالي إنتاج روسيا من النفط في ديسمبر 2021 11.3 مليون برميل يوميا (mb / d) ، حيث يمثل النفط الخام حوالي 10 ملايين برميل يوميا (mb / d) ، أو 11٪ من الإنتاج العالمي. وخلال عام 2021، بلغ متوسط صادرات النفط الخام الروسي 5 ملايين برميل يوميا، مما أدى إلى إجمالي قيمة التصدير 106 مليارات دولار.

وعلى الرغم من أن الصين هي أكبر مشتر منفرد للنفط في روسيا، حيث تستوعب 1.6 مليون برميل يوميا في المتوسط في عام 2021، إلا أن حظر النفط الروسي قد يكون له أكبر تأثير على الدول الأوروبية المتقدمة.

تشتري ألمانيا 2.7 مليون برميل من المنتجات النفطية الروسية كل يوم ، وهو ما يمثل 30٪ من إجمالي وارداتها النفطية. وتظهر دول البلطيق وأوروبا الشرقية حصة أكبر من واردات النفط الروسية. كما تعتمد تركيا بشكل كبير على واردات روسيا من النفط لتلبية حوالي 20٪ من احتياجاتها.

ويمثل النفط المستورد من روسيا حصة أصغر بكثير من إجمالي الواردات في اليابان والولايات المتحدة (3 و7 في المائة على التوالي).

اعتماد دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية على واردات الخام الروسي

النفط عند 200 دولار يزيد من خطر حدوث تضخم هيكلي أكبر

كان ارتفاع أسعار النفط إلى عنان السماء يزعزع استقرار توقعات تضخم المستثمرين، مما دفعها إلى أعلى المستويات التي شوهدت منذ عقود.

ارتفع معدل التضخم التعادلي لمدة 10 سنوات في الولايات المتحدة ، وهو مؤشر على ما يتوقع المشاركون في السوق أن يكون التضخم في المتوسط على مدى العقد المقبل ، إلى 2.8٪ هذا الأسبوع ، وهو مستوى قياسي جديد منذ بدء السلسلة.

وفي الوقت نفسه، ارتفع سعر جالون البنزين في الولايات المتحدة بالقرب من 4 دولارات، مسجلا رقما قياسيا آخر.

ومع استمرار اضطرابات الإمدادات في سوق النفط، هناك خطر كبير من أن تستمر الزيادات في أسعار الطاقة في ممارسة ضغوط تصاعدية على سلة التضخم الإجمالية.

أسعار البنزين والتضخم في السوق يسجلان أعلى مستوياتهما في 20 عاما

النفط بسعر 200 دولار؟ الركود التضخمي قد يكون حتميا

من المؤكد أن النفط عند 200 دولار للبرميل سيكون تضخميا، ولكن سيكون له أيضا تأثير ضار على النمو الاقتصادي، مما قد يدفع الاقتصاد العالمي إلى الركود التضخمي.

حذر صندوق النقد الدولي من أن الصراع الروسي الأوكراني المستمر والعقوبات ذات الصلة ضد روسيا سيكون لها تأثير سلبي على الاقتصاد العالمي.

ووفقا لتقديرات بنك أوف أميركا، فإن فترة طويلة من أسعار النفط عند 100 دولار للبرميل الواحد تقلل من نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في العام المقبل بنسبة 1٪ كل شيء آخر متساو. إذا وصلت أسعار النفط إلى 200 دولار للبرميل، فإن التأثير السلبي على النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة قد يكون 2٪ تقريبا.

يشير التاريخ إلى أن الاقتصاد العالمي يعاني ويدخل في ركود تضخمي عندما ترتفع أسعار النفط بشكل كبير.

حدث هذا بين يوليو 1973 وديسمبر 1974 ، عندما تضاعفت أسعار النفط ثلاث مرات تقريبا من 3 دولارات إلى 11 دولارا للبرميل ، مع انخفاض الفجوة بين معدل النمو والتضخم في الولايات المتحدة إلى -14٪.

وقعت نفس الحادثة بعد بضع سنوات بين مارس 1979 ويوليو 1980 ، مع ارتفاع أسعار النفط من 15 دولارا إلى 40 دولارا.

تضاعف النفط بسرعة من 17 دولارا إلى 34 دولارا خلال حرب الخليج الأولى في أوائل التسعينيات ، مما أدى مرة أخرى إلى تحقيق الفارق بين نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي والتضخم في المنطقة السلبية.

أدت التقلبات الحادة في أسعار النفط إلى حدوث حالات ركود تراخي سابقة

الفائزون المرتبطون بالنفط: أسهم الطاقة وعملات السلع الأساسية

ومن الواضح أن الأصول الأكثر ارتباطا مباشرة بسعر النفط هي أسهم شركات النفط والعملات الرئيسية للبلدان المصدرة للنفط.

ارتفاع أسعار النفط يعزز أرباح شركات الطاقة، مما يؤثر بشكل إيجابي على أسعار الأسهم. كما أن ارتفاع أسعار النفط يحسن معدلات التبادل التجاري لبلد مصدر للنفط ويتسبب في ارتفاع قيمة عملته.

يظهر صندوق SPDR Energy Select Sector ETF (XLE) ، الذي يتتبع شركات الطاقة الأكثر رسملة المتداولة في بورصة نيويورك ، مثل Exxon Mobil (XOM) و Chevron (CVX) ارتباطا وثيقا للغاية (0.91) بأسعار نفط غرب تكساس الوسيط.

عندما يرتفع سعر النفط ، تميل العملات المرتبطة بالنفط مثل الدولار الكندي (CAD) والكرونة النرويجية (NOK) إلى الارتفاع مقابل العملات المعتمدة على النفط مثل اليورو. زوج يورو / الدولار الكندي له صلة عالية وسلبية مع خام غرب تكساس الوسيط ، في حين أن زوج اليورو / كرونة نرويجبة لديه علاقة مماثلة مع خام برنت.

عندما ارتفع النفط، تفوق الذهب على سوق الأسهم

خلال الحلقات السابقة من الركود التضخمي، ارتبطت ارتفاعات أسعار النفط بتفوق الذهب على سوق الأسهم.

ويؤدي ضعف الصورة الاقتصادية، إلى جانب وجود تضخم جامح، إلى تخلي المستثمرين عن الأصول الخطرة مثل الأسهم لصالح الملاذات الآمنة مثل الذهب.

عندما ارتفعت أسعار النفط من 15 دولارا إلى 40 دولارا للبرميل بين عامي 1970 و 1980 ، زادت نسبة الذهب إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من 2.3 إلى حوالي 6.