كيف يؤثر البترودولار على الدولار الأمريكي

بعد انهيار معيار بريتون وودز للذهب في أوائل السبعينيات ، أبرمت الولايات المتحدة صفقة مع المملكة العربية السعودية لتوحيد أسعار النفط بالدولار. من خلال هذه الصفقة ،  ولد نظام البترودولار ، جنبًا إلى جنب مع التحول عن أسعار الصرف المربوطة بالعملة والعملات المدعومة بالذهب إلى أنظمة الأسعار العائمة غير المدعومة. 

رفع نظام البترودولار الدولار الأمريكي إلى العملة الاحتياطية العالمية ، ومن خلال هذا الوضع ، تتمتع الولايات المتحدة بعجز تجاري مستمر   وهي هيمنة اقتصادية عالمية. كما يزود نظام البترودولار الأسواق المالية الأمريكية بمصدر للسيولة وتدفقات رأس المال الأجنبي من خلال "إعادة تدوير" البترودولار. ومع ذلك ، فإن التفسير الكامل لتأثيرات البترودولار على الدولار الأمريكي يتطلب ملخصًا موجزًا ​​لتاريخ البترودولار.

تاريخ البترودولار

في مواجهة التضخم المتصاعد ، والديون من حرب فيتنام ، وعادات الإنفاق المحلي الباهظة ، والعجز المستمر في ميزان المدفوعات ، قررت إدارة نيكسون في أغسطس 1971 إنهاء إمكانية تحويل الدولار الأمريكي إلى ذهب بشكل مفاجئ (ومثير للصدمة). في أعقاب "صدمة نيكسون" ، شهد العالم نهاية عصر الذهب وهبوطًا حرًا للدولار الأمريكي وسط ارتفاع معدلات التضخم . 

الماخذ الرئيسية

البترودولار هي دولارات تُدفع للدول المنتجة للنفط مقابل النفط.

يعود ظهور البترودولار إلى أوائل السبعينيات عندما توصلت الولايات المتحدة إلى اتفاقية مع المملكة العربية السعودية لتوحيد بيع النفط على أساس الدولار الأمريكي.

تؤدي إعادة تدوير البترودولار إلى زيادة الطلب على الأصول الأمريكية عندما يتم استخدام الدولارات المستلمة لمبيعات النفط لشراء استثمارات في الولايات المتحدة.

إعادة تدوير البترودولار مفيد للدولار لأنها تعزز النمو غير التضخمي.

قد يؤدي الابتعاد عن البترودولار إلى زيادة تكاليف الاقتراض للحكومات والشركات والمستهلكين إذا أصبحت مصادر الأموال نادرة.

من خلال الاتفاقيات الثنائية مع المملكة العربية السعودية التي بدأت في عام 1974 ، تمكنت الولايات المتحدة من التأثير على أعضاء منظمة البلدان المصدرة للنفط (أوبك) لتوحيد بيع النفط بالدولار. في مقابل تحرير فواتير النفط بفئات الدولار ، ضمنت المملكة العربية السعودية ودول عربية أخرى نفوذًا أمريكيًا في الصراع الإسرائيلي الفلسطيني إلى جانب المساعدة العسكرية الأمريكية خلال مناخ سياسي مقلق بشكل متزايد ، والذي شهد الغزو السوفيتي لأفغانستان ، وسقوط الشاه الإيراني. ، والحرب الإيرانية العراقية. من هذه الاتفاقية ذات المنفعة المتبادلة ، ولد نظام البترودولار. 

فوائد نظام البترودولار

نظرًا لأن السلعة الأكثر طلبًا في العالم - النفط - يتم تسعيرها بالدولار الأمريكي ، فقد ساعد البترودولار في رفع الدولار كعملة مهيمنة في العالم. مع مكانته العالية ، يتمتع الدولار الأمريكي بما أكده البعض على أنه امتياز التمويل الدائم لعجز الحساب الجاري عن طريق إصدار أصول مقومة بالدولار بأسعار فائدة منخفضة للغاية وكذلك أن يصبح هيمنة اقتصادية عالمية.

على سبيل المثال ، أعربت دول مثل الصين ، التي تمتلك كميات هائلة من الديون الأمريكية ، عن مخاوفها في الماضي بشأن الآثار المخففة المحتملة لممتلكاتها من الأصول في حالة انخفاض قيمة الدولار.

ومع ذلك ، فإن الامتيازات المرتبطة بالقدرة على إدارة عجز مستمر في الحساب الجاري لها ثمن. باعتبارها عملة احتياطية ، فإن الولايات المتحدة ملزمة بإدارة هذا العجز لتلبية  متطلبات الاحتياطي في اقتصاد عالمي دائم التوسع. إذا توقفت الولايات المتحدة عن معالجة هذه العجوزات ، فإن النقص الناتج في السيولة يمكن أن يدفع العالم إلى ركود اقتصادي. ومع ذلك ، إذا استمرت العجوزات المستمرة إلى أجل غير مسمى ، في نهاية المطاف ، ستبدأ الدول الأجنبية في الشك في قيمة الدولار ، وقد تفقد العملة الأمريكية دورها كعملة احتياطية. يُعرف هذا باسم معضلة تريفين . 

إعادة تدوير البترودولار

ويخلق نظام البترودولار أيضًا فوائض من احتياطيات الدولار الأمريكي للدول المنتجة للنفط ، والتي تحتاج إلى "إعادة تدوير". يتم إنفاق هذه الدولارات الفائضة على الاستهلاك المحلي ، أو إقراضها في الخارج للوفاء بميزان مدفوعات الدول النامية ، أو استثمارها في الأصول المقومة بالدولار الأمريكي. هذه النقطة الأخيرة هي الأكثر فائدة للدولار الأمريكي لأن البترودولار يشق طريقه مرة أخرى إلى الولايات المتحدة. تُستخدم هذه الدولارات المعاد تدويرها لشراء الأوراق المالية الأمريكية (مثل سندات الخزانة) ، مما يخلق السيولة في الأسواق المالية ، ويحافظ على أسعار الفائدة منخفضة ، ويعزز النمو غير التضخمي. علاوة على ذلك ، يمكن لدول أوبك تجنب مخاطر تحويل العملات والاستثمار في استثمارات أمريكية آمنة.

في الآونة الأخيرة ، كانت هناك مخاوف من التحول عن عملات البترودولار إلى العملات الأخرى. في الواقع ، قالت فنزويلا في عام 2018 إنها ستبدأ بيع نفطها باليوان واليورو وعملات أخرى. بعد ذلك ، في عام 2019 ، هددت المملكة العربية السعودية بالتخلي عن دولارات النفط إذا مضت الولايات المتحدة قدمًا في مشروع قانون - يسمى قانون نوبك - من شأنه أن يسمح لوزارة العدل الأمريكية بمتابعة إجراءات مكافحة الاحتكار ضد أوبك للتلاعب في أسعار النفط. باختصار ، يمكن أن يؤدي المشهد المتغير لسوق الطاقة العالمي إلى نهاية فعلية لاتفاقية البترودولار بين الولايات المتحدة والسعودية. 

711 مليار دولار صافي عائدات صادرات النفط العالمية من أعضاء أوبك في عام 2018 ، وفقًا لجمعية معلومات الطاقة الأمريكية.

في غضون ذلك ، أصبحت الولايات المتحدة مُصدرًا رئيسيًا للطاقة لأول مرة منذ الستينيات. هذا ، إلى جانب قطاع الطاقة المحلي القوي الذي يركز على الصادرات ، يمكن أن يساعد في الانتقال السلس بعيدًا عن البترودولار حيث تحل صادرات الطاقة محل تدفقات رأس المال من المشتريات السعودية للأصول الأمريكية ودعم الطلب العالمي على الدولار الأمريكي. ومن المزايا الإضافية للولايات المتحدة أنها ستضمن أمن الطاقة المحلي ، والذي كان السبب الرئيسي لاتفاقية البترودولار في المقام الأول. 

ومع ذلك ، في حين أن ذلك لن يحدث بين عشية وضحاها ، إلا أن تجفيف دولارات البترودولار المعاد تدويره يمكن أن يستنزف بعض السيولة من أسواق رأس المال الأمريكية ، مما سيزيد من تكاليف الاقتراض (بسبب أسعار الفائدة المرتفعة ) للحكومات والشركات والمستهلكين حيث تصبح مصادر الأموال نادرة. . 

الخط السفلي

بعد السبعينيات ، تحول العالم من معيار الذهب وظهرت دولارات النفط. ساعدت هذه الدولارات المتداولة على رفع الدولار الأمريكي إلى العملة الاحتياطية العالمية. يسهل نظام البترودولار أيضًا إعادة تدوير البترودولار ، مما يخلق السيولة والطلب على الأصول في الأسواق المالية. ومع ذلك ، يمكن أن تصل الدورة إلى نهايتها إذا تخلت البلدان الأخرى عن دولارات النفط وبدأت في قبول عملات أخرى لمبيعات النفط.

اقرأ ايضا: نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي