لماذا بيتكوين لها قيمة؟

غالبًا ما يشار إلى بيتكوين ( BTCUSD ) بالعملة الرقمية وكبديل للنقود الورقية التي يسيطر عليها البنك المركزي . 1  ومع ذلك ، فإن الأخير ذو قيمة لأنه صادر عن سلطة نقدية ويستخدم على نطاق واسع في الاقتصاد. شبكة بيتكوين غير مركزية ، ولا يتم استخدام العملة المشفرة كثيرًا في معاملات البيع بالتجزئة.

ومع ذلك ، يمكن القول أن قيمة بيتكوين مماثلة لقيمة المعادن الثمينة . كلاهما محدود الكمية ولديهما حالات استخدام محددة. وتستخدم المعادن الثمينة مثل الذهب في التطبيقات الصناعية، في حين أن التكنولوجيا الأساسية بيتكوين في بلوكتشين دوت كوم لها تطبيقات عبر خدمات النظم الإيكولوجية المالية. يعني المصدر الرقمي لـ بيتكوين أنه قد يتم استخدامه كوسيلة لمعاملات البيع بالتجزئة في يوم من الأيام.

الماخذ الرئيسية

العملات لها قيمة لأنها يمكن أن تعمل كمخزن للقيمة ووحدة صرف. كما أنها توضح ست سمات رئيسية لتمكين استخدامها في الاقتصاد.

لقد تغير تعريف القيمة في العملة على مدى قرون من السمات المادية إلى سرعة استخدامها في الاقتصاد.

توضح بيتكوين بعض سمات العملة ، لكن مصدر قيمتها الرئيسي يكمن في تقييد العرض وزيادة الطلب.

إذا اكتسبت بيتكوين نطاقًا واستحوذت على 15 ٪ من سوق العملات العالمي (بافتراض أن جميع عملات البيتكوين البالغ عددها 21 مليونًا في التداول) ، فسيكون السعر الإجمالي لكل عملة بيتكوين حوالي 514000 دولار.

لماذا العملات لها قيمة

العملة قابلة للاستخدام إذا كانت مخزنًا للقيمة ، أو ، بعبارة أخرى ، إذا كان من الممكن الاعتماد عليها بشكل موثوق للحفاظ على قيمتها النسبية بمرور الوقت ودون انخفاض قيمتها. في العديد من المجتمعات عبر التاريخ ، تم استخدام السلع أو المعادن الثمينة كطرق للدفع لأنه كان يُنظر إليها على أنها ذات قيمة ثابتة نسبيًا.

وبدلاً من مطالبة الأفراد بحمل كميات مرهقة من حبوب الكاكاو أو الذهب أو غيرهما من أشكال العملة المبكرة ، تحولت المجتمعات في النهاية إلى العملة المسكوكة كبديل. ومع ذلك ، فإن السبب في أن العديد من الأمثلة على العملات المسكوكة كان قابلاً للاستخدام هو أنها كانت مخازن موثوقة للقيمة ، حيث تم صنعها من معادن ذات عمر تخزين طويل وقليل من مخاطر انخفاض قيمتها. 2

تُظهر العملات أيضًا ست سمات - الندرة ، وقابلية التجزئة ، والمرافق ، وقابلية النقل ، والمتانة ، والتزوير - التي تتيح استخدامها على نطاق واسع في الاقتصاد. تُستخدم هذه السمات لوضع سياسات نقدية للسيطرة على التضخم والتأكد من أنها آمنة للاستخدام.

تحديد قيمة للعملات هو مسألة نقاش. في البداية ، كانت قيمتها دالة للخصائص الفيزيائية الجوهرية. على سبيل المثال ، اشتق الذهب - عملة شعبية - قيمته بناءً على تكاليف الاستخراج وعوامله النوعية ، مثل محتوى اللمعان والنقاء.

في العصر الحديث ، غالبًا ما تتخذ العملات المسكوكة شكل نقود ورقية ، والتي ليس لها نفس القيمة الجوهرية للعملات المعدنية المصنوعة من المعادن الثمينة. لفترة طويلة ، تم تحديد قيمة النقود الورقية بناءً على كمية الذهب التي تدعمها. حتى اليوم ، تعتمد بعض أنواع العملات على حقيقة أنها "تمثيلية" ، مما يعني أنه يمكن تبادل كل عملة أو ملاحظة مباشرة مقابل كمية محددة من سلعة ما.

بدأت فكرة قيمة العملة تتغير في القرن السابع عشر. كتب أحد الاقتصاديين الاسكتلنديين البارزين جون لو أن النقود - العملة التي تصدرها الحكومة أو الملك - ليست هي القيمة التي يتم من خلالها تبادل البضائع ، ولكن القيمة التي يتم من خلالها تبادلها. بمعنى آخر ، قيمة العملة هي مقياس لطلبها وقدرتها على تحفيز التجارة والأعمال داخل وخارج الاقتصاد.

يتوافق هذا التفكير بشكل وثيق مع نظرية الائتمان الحديثة للأنظمة النقدية. في هذه النظرية ، تخلق البنوك التجارية الأموال (والقيمة للعملات) عن طريق إقراض المقترضين ، الذين يستخدمون المال لشراء السلع والخدمات وزيادة سرعة تداول العملة في الاقتصاد.

بعد أن تركت الدول معيار الذهب في محاولة للحد من المخاوف بشأن تدفقات إمدادات الذهب الفيدرالية ، تم تصنيف العديد من العملات العالمية الآن على أنها عملات نقدية. يتم إصدار العملة الورقية من قبل الحكومة ولا يتم دعمها بأي سلعة ، ولكن بالأحرى من خلال الإيمان بأن الأفراد والحكومات لديهم أن الأطراف ستقبل تلك العملة.

اليوم ، معظم العملات العالمية الرئيسية هي العملات الورقية. لقد وجدت العديد من الحكومات والمجتمعات أن العملات الورقية هي الأكثر ديمومة والأقل عرضة للتدهور أو فقدان القيمة بمرور الوقت. 3 قيمة العملات الورقية هي دالة على الطلب والعرض. يعتبر الدولار الأمريكي ذا قيمة لأنه يستخدم في أكبر اقتصاد في العالم ويسيطر على تدفق المدفوعات في التجارة الدولية.

قيمة العملات الرقمية

يجب وضع أي نقاش حول قيمة بيتكوين في سياق إعادة ابتكار طبيعة العملة. تم تفضيل الذهب كعملة بسبب سماته المادية المتأصلة. لكن كان إجراء معاملات باستخدام المعدن الثمين أمرًا مزعجًا. النقود الورقية هي تطور ، ولكنها تتطلب أيضًا التصنيع والتخزين. إلى جانب ذلك ، لا يتمتع بالحركية وسهولة الاستخدام للعملات الرقمية. أدى التطور الرقمي للنقود إلى نقل قيمة العملات بعيدًا عن سماتها المادية إلى وظيفتها في الاقتصاد.

هنا مثال. خلال الأزمة المالية ، ظهر محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك ، بن برنانكي ، في برنامج 60 دقيقة على قناة سي بي إس ، حيث أوضح كيف أن الوكالة "أنقذت" عملاق التأمين أمريكان إنترناشونال جروب (AIG) والمؤسسات المالية الأخرى من الإفلاس عن طريق إقراضها الأموال. في حيرة ، سأل المحقق عما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد صنع مليارات الدولارات. لم يكن هذا هو الحال تمامًا.

وأوضح برنانكي: "لذلك ، من أجل إقراض أحد البنوك ، فإننا ببساطة نستخدم الكمبيوتر لترميز حجم الحساب الذي يمتلكه مع بنك الاحتياطي الفيدرالي". بعبارة أخرى ، "صنع" الاحتياطي الفيدرالي دولارات أمريكية من خلال قيود في دفتر الأستاذ الخاص به. يمثل هذا الترميز لحجم الحساب مثالاً على طبيعة العملات في الصورة الرمزية الرقمية الخاصة بهم. لها آثار على سرعة العملات واستخدامها لأنها تبسط وتبسط المعاملات التي تنطوي عليها في الاقتصاد.

لماذا بيتكوين لها قيمة؟

لا تتمتع بيتكوين بدعم السلطات الحكومية ، كما أنها لا تمتلك نظامًا للبنوك الوسيطة لنشر استخدامها. الشبكة اللامركزية المكونة من عقد مستقلة هي المسؤولة عن الموافقة على المعاملات القائمة على الإجماع في شبكة البيتكوين. لا توجد سلطة قانونية ، في شكل حكومة أو سلطة نقدية ، للعمل كطرف مقابل للمخاطرة ولجعل المقرضين كاملين ، إذا جاز التعبير ، إذا فشلت الصفقة.

ومع ذلك ، تعرض العملة المشفرة بعض سمات نظام العملة الورقية. على سبيل المثال ، إنه نادر ويمكن تقسيمه إلى وحدات مكونة تسمى ساتوشي. لا يمكن تزويرها. الطريقة الوحيدة التي يمكن من خلالها إنشاء عملة بيتكوين مزيفة هي تنفيذ ما يُعرف بالإنفاق المزدوج . يشير هذا إلى الموقف الذي "ينفق" فيه المستخدم نفس عملة البيتكوين أو ينقلها في إعدادين منفصلين أو أكثر ، مما يؤدي بشكل فعال إلى إنشاء سجل مكرر.

لكن ما يجعل الإنفاق المزدوج غير محتمل هو حجم شبكة البيتكوين. سيكون من الضروري شن ما يسمى هجوم 51٪ ، حيث تتحكم مجموعة من عمال المناجم نظريًا في أكثر من نصف طاقة الشبكة بالكامل. من خلال التحكم في غالبية طاقة الشبكة ، يمكن لهذه المجموعة أن تهيمن على ما تبقى من الشبكة لتزوير السجلات. ومع ذلك ، فإن مثل هذا الهجوم على بيتكوين سيتطلب قدرًا هائلاً من الجهد والمال وقوة الحوسبة ، مما يجعل الاحتمال غير مرجح للغاية. 4 5

لكن فشل بيتكوين في اختبار المنفعة لأنه نادرًا ما يستخدم في معاملات البيع بالتجزئة. إذن ، المصدر الرئيسي لقيمة البيتكوين هو اقتصاديات العرض والطلب. تتشابه حجة قيمة البيتكوين مع تلك الخاصة بالذهب - وهي سلعة تشترك في الخصائص مع العملة المشفرة. العملة المشفرة محدودة الكمية إلى 21 مليون.

قيمته هي دالة على هذه الندرة. مع تناقص عرض البيتكوين ، زاد الطلب على العملة المشفرة. يطالب المستثمرون بجزء من فطيرة الربح المتزايدة باستمرار والتي تنتج عن تداول العرض المحدود.

كما أن فائدة بيتكوين محدودة مثل الذهب ، والذي يستخدم بشكل أساسي في التطبيقات الصناعية. يتم اختبار تقنية بيتكوين الأساسية ، المسماة بلوكتشين دوت كوم ، واستخدامها كنظام دفع. واحدة من أكثر حالات الاستخدام فعالية هي التحويلات عبر الحدود لزيادة السرعة وخفض التكاليف. تراهن بعض البلدان ، مثل السلفادور ، على أن تكنولوجيا البيتكوين ستتطور بشكل كافٍ لتصبح وسيطًا للمعاملات اليومية.

 قدمت السلفادور مناقصة قانونية للبيتكوين في 9 يونيو 2021. 6 وهي أول دولة تفعل ذلك. يمكن استخدام العملة المشفرة في أي معاملة حيث يمكن للشركة قبولها. لا يزال الدولار الأمريكي هو العملة الأساسية في السلفادور.

عندما يحدث ذلك ، فإن اقتصاديات العملة المشفرة ستضمن أنها جاهزة. تحتوي عملة البيتكوين الواحدة على عامل قابلية أكبر بكثير للقسمة مقارنة بالعملات الورقية القياسية. يمكن تقسيمها حتى ثماني وحدات عشرية إلى وحدات مكونة تسمى ساتوشي. العملة الورقية ، على سبيل المثال الدولار الأمريكي ، تساوي عمومًا 1/100 من الوحدة.

إذا استمر سعر البيتكوين في الارتفاع بمرور الوقت ، فسيظل المستخدمون الذين لديهم جزء ضئيل من عملة بيتكوين واحدة قادرين على المشاركة في المعاملات التي تنطوي على العملة المشفرة. يجب أن يؤدي تطوير القنوات الجانبية ، مثل Lightning Network ، إلى زيادة تعزيز قيمة اقتصاد بيتكوين.

تحديات تقييم البيتكوين

واحدة من أكبر المشكلات هي مكانة البيتكوين كمخزن للقيمة. تعتمد فائدة بيتكوين كمخزن للقيمة على فائدتها كوسيلة للتبادل. نحن نبني هذا بدوره على افتراض أنه ، لكي يتم استخدام شيء ما كمخزن للقيمة ، يجب أن يكون له بعض القيمة الجوهرية ، وإذا لم تحقق بيتكوين النجاح كوسيلة للتبادل ، فلن يكون لها أي فائدة عملية وبالتالي لا قيمة جوهرية ولن تكون جذابة كمخزن للقيمة.

طوال معظم تاريخها ، كانت القيمة الحالية لعملة البيتكوين مدفوعة بشكل أساسي بالمضاربة. أظهرت بيتكوين خصائص فقاعة مع ارتفاع حاد في الأسعار و جنون اهتمام وسائل الإعلام. من المحتمل أن ينخفض ​​هذا لأن بيتكوين لا يزال يشهد اعتمادًا رئيسيًا أكبر ، لكن المستقبل غير مؤكد.

كما أن فائدة بيتكوين وقابليته للتحويل تواجه تحديات أيضًا بسبب الصعوبات المحيطة بمساحات تخزين وتبادل العملات المشفرة. في السنوات الأخيرة ، عانت عمليات تبادل العملات الرقمية من عمليات الاختراق والسرقة والاحتيال. 7

مثال على تقييم البيتكوين

من أجل وضع قيمة على بيتكوين ، نحتاج إلى توقع اختراق السوق الذي ستحققه في كل مجال. لن تقدم هذه المقالة حجة لما سيكون اختراق السوق ، ولكن من أجل التقييم ، سنختار قيمة عشوائية إلى حد ما بنسبة 15 ٪ ، لكل من بيتكوين كعملة و بيتكوين كمخزن للقيمة. نشجعك على تكوين رأيك الخاص في هذا التوقع وتعديل التقييم وفقًا لذلك.

تتمثل أبسط طريقة للتعامل مع النموذج في النظر إلى القيمة العالمية الحالية لجميع وسائل التبادل وجميع المتاجر ذات القيمة المماثلة لبيتكوين ثم حساب قيمة النسبة المئوية المتوقعة لبيتكوين. الوسيلة السائدة للتبادل هي الأموال المدعومة من الحكومة ، وبالنسبة لنموذجنا ، سنركز عليها فقط.

بشكل تقريبي ، تبلغ قيمة M1 (التي تشمل M0 أو المبلغ الإجمالي للأموال المتداولة في الاقتصاد) حاليًا حوالي 4.9 تريليون دولار ، والتي ستكون بمثابة القيمة العالمية الحالية لوسائل التبادل. 8

تبلغ قيمة M3 (التي تشمل جميع الحاويات الأخرى) مطروحًا منها M1 حوالي 45 تريليون دولار. 9  سنقوم بتضمين هذا كمخزن للقيمة يمكن مقارنته بـ بيتكوين. لهذا ، سنضيف أيضًا تقديرًا للقيمة العالمية للذهب المحتفظ به كمخزن للقيمة. على الرغم من أن البعض قد يستخدم المجوهرات كمخزن ذي قيمة ، إلا أنه بالنسبة لنموذجنا ، سننظر فقط في السبائك الذهبية. 

قدرت هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية أنه في نهاية عام 1999 ، كان هناك حوالي 122000 طن متري من الذهب الموجود فوق الأرض. 10  من هذا ، كان 48٪ ، أو 58،560 طنًا متريًا ، في شكل مخزونات سبائك خاصة ورسمية. وبسعر حالي يقدر بـ 1200 دولار للأونصة ، فإن هذا المبلغ من الذهب اليوم يصل إلى 2.1 تريليون دولار.

نظرًا لوجود عجز في المعروض من الفضة في السنوات الأخيرة وكانت الحكومات تبيع كميات كبيرة من السبائك الفضية ، فإننا نتسبب في أن معظم الفضة يتم استخدامها في الصناعة وليس كمخزن للقيمة ، ولن نقوم بتضمين الفضة في نموذجنا. 11  لن نتعامل مع المعادن الثمينة أو الأحجار الكريمة الأخرى. في المجمل ، تقديرنا للقيمة العالمية للمتاجر ذات القيمة المماثلة للبيتكوين - بما في ذلك حسابات التوفير والودائع لأجل الصغيرة والكبيرة وصناديق أسواق المال وسبائك الذهب - يصل إلى 47.1 تريليون دولار.

وبذلك يصل إجمالي تقديرنا للقيمة العالمية لوسائل التبادل والمتاجر ذات القيمة إلى 52.1 تريليون دولار. إذا كانت بيتكوين ستحقق 15 ٪ من هذا التقييم ، فإن قيمتها السوقية بأموال اليوم ستكون 10.8 تريليون دولار. مع تداول كل عملة البيتكوين البالغ عددها 21 مليونًا ، فإن ذلك من شأنه أن يضع سعر 1 بيتكوين عند 514000 دولار.

اقرأ ايضا : ماذا يحدث لبيتكوين بعد أن يتم تعدين كل الـ 21 مليونًا؟